日本市場における Post-Earnings Announcement Drift と流動性の分析

• 資料種別: 規格・テクニカルリポート類
• タイトル: 日本市場における Post-Earnings Announcement Drift と流動性の分析
• タイトルよみ: ニホン シジョウ ニ オケル Post-Earnings Announcement Drift ト リュウドウセイ ノ ブンセキ
• 著者・編者: 笠原, 晃恭; Zhong, Xin
• 著者標目: 笠原, 晃恭; https://nrid.nii.ac.jp/nrid/1000050811410; Zhong, Xin
• 出版事項: Graduate School of Economics, Osaka University
• 出版年月日等: 2022-01
• 出版年（W3CDTF）: 2022-01
• 並列タイトル等: PEAD and Illiquidity Premium in the Japanese Market
• タイトル（掲載誌）: Discussion Papers In Economics And Business
• 巻号年月日等（掲載誌）: 21-25
• 掲載巻: 21-25
• 本文の言語コード: jpn
• 件名標目: PEAD; 流動性プレミアム; liquidity premium
• 対象利用者: 一般
• 一般注記: 本研究では、最新のデータを用いて日本の株式市場における Post-Earnings Announcement Drift (PEAD)の頑健性を検証した。PEAD とは、個別企業の決算が発表された後、一定期間に渡って株価がドリフトを持つ現象のことである。PEADは価格モメンタムと並んでリスク・ベースのアセットプライシング・モデルで説明することが難しいアノマリーであり、行動ファイナンスのモデルを開発するモチベーションとなってきた。一方、米国のデータを用いた近年の研究によると、PEADは流動性の著しく低い株式や超小型株のみで観察される現象だという批判も存在する。この研究では、最新のデータを用いて、日本の株式市場における PEADが継続していることを確認した上で、①米国同様、流動性やサイズをコントロールすると効果が弱まること、しかし、その効果は②流動性やサイズ・ファクターに対するプレミアムでは説明できないことを実証した。; This paper studies the robustness of post-earnings announcement drift (PEAD) using recent data from the Japanese market. PEAD is the tendency for stocks to drift in the direction of an earnings surprise. Many behavioral finance models have been developed for PEAD since it is hard to explain within risk-based rational asset pricing framework. Recent studies using US data argue that PEAD can be observed only among extremely illiquid and small stocks. This paper confirms that PEAD continues to exist in the Japanese market, and its effect becomes weaker when the liquidity and size are controlled. However, the effect cannot be explained by either liquidity or size premium with factor models.
• 掲載誌（NCID）: AA1160366X; https://ci.nii.ac.jp/ncid/AA1160366X
• 参照（URI）: comment:URI; http://www2.econ.osaka-u.ac.jp/econ_society/dp/2125.pdf
• 連携機関・データベース: 国立情報学研究所 : 学術機関リポジトリデータベース（IRDB）（機関リポジトリ）; https://irdb.nii.ac.jp
• 提供元機関・データベース: 大阪大学 : 大阪大学学術情報庫 桜華