タイトルよみニホン カブシキ ヲ タイショウ ト シタ サステナビリティ テーマ ガタ シスウ ノ ボラティリティ ブンセキ
並列タイトル等Volatility Analysis of Sustainability-Themed Japanese Equity Indices
タイトル（掲載誌）Discussion Papers In Economics And Business
一般注記本稿では、日本企業の社会（S, Social）および環境（E, Environment）への取組みに着目したサステナビリティ・テーマ型指数に基づいたポートフォリオを構築し、2015年1月5日から2021年10月29日までの日次データに関し、企業のサステナビリティ・テーマへの取組み度合がボラティリティに与える影響を確率的ボラティリティ変動（Stochastic Volatility, SV）モデルを用いて分析した。分析の結果、Sのテーマである性別多様性を考慮したポートフォリオでは、ボラティリティの市場アノマリーのうち株価下落直後のボラティリティ上昇を捉える非対称効果が有意に小さくなることが確認された。一方、休日効果や月末効果、米国のボラティリティ波及効果については性別多様性を考慮することの効果は認められなかった。また、Eのテーマである企業の温室効果ガス排出量に関する情報開示の有無を考慮したポートフォリオでは、素材産業グループで非対称効果が有意に小さくなることが確認された。このほか、SおよびEのいずれの場合においても、企業の取組みへの積極性の高さがボラティリティ抑制に繋がっていることが示された。
In this paper, we analyze the return and volatility of portfolios based on Sustainability Themed Japanese Equity Index, which focuses on social (S) and environment (E) using the Stochastic Volatility (SV) model. The daily data of stock price from January 5, 2015 to October 29, 2021 are utilized. As a result of the analysis, it was confirmed that the asymmetry effect, which captures the increase in volatility after a stock price decline, is significantly smaller for the portfolio that take gender diversity into account. On the other hand, no effect of considering gender diversity was found for the holiday effect, the turn of the month effect, and U.S. volatility spillover effect. In addition, for the portfolio that take into account the information disclosure on corporate greenhouse gas (GHG) emissions, which is the theme of E, the asymmetry effect was confirmed to be significantly smaller in Material industry as well.
連携機関・データベース国立情報学研究所 : 学術機関リポジトリデータベース（IRDB）（機関リポジトリ）