ティック・サイズ縮小と指値注文板が持つ価格情報の関係について

Material type: 文書・図像類

Author: 畠中, 賢治

Publisher: Graduate School of Economics and Osaka School of International Public Policy (OSIPP), Osaka University

Publication date: 2018-05

Material Format: Paper

Capacity, size, etc.: -

NDC: -

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Note (General)：: 本研究では，TOPIX100構成銘柄の上下8本値のティック・データを用いて，東証が2014年に実施したティック・サイズ縮小が指値注文市場の価格発見機能に与えた影響についての検証を行う。一般的に，ティック・サイズ縮小による板の形状については，ビッドアスクスプレッドと板への指値注文量の減少が報告されるこ...

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Material Type: 文書・図像類
Title: ティック・サイズ縮小と指値注文板が持つ価格情報の関係について
Title Transcription: ティック　サイズ　シュクショウ　ト　サシネ　チュウモンバン　ガ　モツ　カカク　ジョウホウ　ノ　カンケイ　ニ　ツイテ
Author/Editor: 畠中, 賢治
Author Heading: 畠中, 賢治ハタケナカ, ケンジ
Publication, Distribution, etc.: Graduate School of Economics and Osaka School of International Public Policy (OSIPP), Osaka University
Publication Date: 2018-05
Publication Date (W3CDTF): 2018-05
Alternative Title: Relationship between tick size reduction and price information of open limit order book
Periodical title: Discussion Papers In Economics And Business
No. or year of volume/issue: 18-13
Volume: 18-13
Pages: 1-19
Text Language Code: jpn
Subject Heading: equity market
price discovery
market microstructure
high frequency trading
Target Audience: 一般
Note (General): 本研究では，TOPIX100構成銘柄の上下8本値のティック・データを用いて，東証が2014年に実施したティック・サイズ縮小が指値注文市場の価格発見機能に与えた影響についての検証を行う。一般的に，ティック・サイズ縮小による板の形状については，ビッドアスクスプレッドと板への指値注文量の減少が報告されることが多く，これは日本のデータにおいても確認されている。本研究では，板の形状変化に伴う投資家の行動変化が市場の情報効率性と価格発見機能にどのような影響を与えたかについて検証を行った。検証の結果，ティック・サイズの縮小により指値注文市場の価格発見機能の変化が見られ，効率的価格に関する情報は最良気配への指値注文よりも，成行注文として反映される傾向が強まることが明らかとなった。
In this study, I examine the effects from tick size reduction in 2014 at Tokyo Stock Ex-change to price discovery of the limit order book by using tick-by-tick data from TOPIX100 stocks. Typically, both spreads and depths decline after tick size reduction. This fact has been confirmed in this study too. I examine the effects of changes in trader’s behavior which is caused by changes in the shape of limit order book. The results suggest that the information of an efficient price became more likely to be reflected by market orders than limit orders after tick size reduction.
References (URI): http://www2.econ.osaka-u.ac.jp/library/global/dp/1813.pdf
URI
http://www2.econ.osaka-u.ac.jp/library/global/dp/1813.pdf
Data Provider (Database): 国立情報学研究所 : 学術機関リポジトリデータベース（IRDB）（機関リポジトリ）
https://irdb.nii.ac.jp
Original Data Provider (Database): 大阪大学 : 大阪大学学術情報庫　桜華